11月15日9时30分许，北京证券交易所鸣钟开市。据金融界网消息，北交所首个交易日，首批81股亮相，10只新股收盘全部大涨，盘中均触发两次临停，平均较发行价上涨199.80％，同心传动涨493.67％，大地电气涨261.75％，志晟信息涨238.97％，晶赛科技涨208.57％。截至收盘，10只新股81只北交所股票合计成交95.73亿元。

　　组建北京证券交易所是在新三板前期改革探索的基础上，突破体制机制上的发展瓶颈，建设一个为创新型中小企业量身打造的交易所，探索新三板及其服务中小企业科技创新的普惠金融制度。

　　随着北京证券交易所的到来，未来我国将呈现出上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易等资本市场体系。

　　而这期间，有很多核心问题或关乎未来我国多层次资本市场走向。

资料图：新三板改革（图片来源：CFP）

　　一

　　为何设立？

　　为中小企业发展探索新出口

　　“最为关键的是它为中小企业发展找到了新的出口，并可以更好发挥资本市场选择功能，优胜劣汰，让优势的中小企业通过市场筛选早日‘冒尖’。”

　　接受央广网记者采访时，中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林作出如上重要解读。

　　他同时认为，北京证券交易所的设立，实现了我国分层资本市场的设立，同时也将注册制改革推向高潮，其定位面向中小企业创业创新，能够更好地通过资本市场的支持，解决中小企业融资难融资贵的问题。

　　如何积极看待北京证交所的设立？盘和林说：“一方面，北京证交所缓解了中小微企业融资难的问题，另一方面，北京证交所分层机制促进了企业竞争，促进了上市企业治理改善，从而形成了可进可出的注册制模式，也因此强化了中小微企业竞争体系，实现了优胜劣汰。”

　　二

　　为何设在北京？

　　将打造“中国的硅谷”

　　继上海、深圳证券交易所诞生后几十余年，设立新的证券交易所呼声很高，最后为何选在北京？

　　中国国际科促会理事成员、中国证券市场研究学者布娜新表示，众所周知，北京虽是“一行两会”的所在地，是金融监管之地，但唯独缺少一个证券交易所，在交易场所领域北京只有一个新三板，新三板经过多年发展和不懈努力，取得了巨大成绩，但依然缺少更大政策支持，成为了首都金融业的巨大短板。

　　北京有中关村，是很多科技公司发展的摇篮。盘和林预测，未来，北京通过北京证券交易所结合资本和科技，将打造中国的硅谷，将企业创业创新和政策层面相互融合协调，在创新激励机制上实现进一步突破。

　　布娜新认为，这次北交所的设立，将推动首都金融功能、推动新三板改革进而带动众多中小企业发展，进一步突出首都的金融管理中心定位，是一举多得的“好棋”与“高棋”。

　　三

　　为何此时设立？

　　中小企业发展壮大需大量资金支持

　　实际上，需要看到分层资本市场更加贴近于成熟资本市场的体制机制，这也有利于我国进一步的资本开放。

　　接受央广网记者专访时，一家投资管理有限公司的总经理王伟波认为，从企业角度来讲，在全球疫情肆虐的时间节点设立北京证券交易所非常及时且必要。

　　王伟波分析，中小企业是我国经济发展的重要贡献者，他们发展壮大需要大量资金支持，目前上市门槛限制使很多创新型优质公司得不到资金支持，面临发展瓶颈。而现有新三板市场，由于对投资者要求较高导致流动性相对不足，可能无法发挥为中小企业融资的作用。

　　“北京证券交易所是为中小企业量身打造的融资平台，会极大程度助力中小企业的发展壮大。”王伟波认为，这是在新三板基础上的“脱胎换骨”，是沪深两市成立三十多年来的又一次创新，对丰富和发展资本市场有里程碑的意义。

　　四

　　有何关系？

　　沪、深证券交易所的有力补充

　　王伟波说，北京证券交易所是沪、深交易所的补充，主要服务于中小企业。三者是相辅相成的，形成沪深主板、创业板、科创板、中小企业板全方位立体化的资本市场，为各类企业发展提供均等融资渠道。

　　如何处理好“两个关系”？此前证监会也早已给出答案，一是北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。二是北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。

　　证监会表示，设立北京证券交易所将形成北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场错位发展和互联互通的格局，也有助于完善资本市场对中小企业的金融支持体系的建设。

　　五

　　谁最受益？

　　“专精特新”中小企业的春天来了

　　北京证券交易所将实施注册制，退市和上市将更加便捷，这是“专精特新”中小企业的巨大福音，“北京证券交易所的交易体系可能将类似于纳斯达克，叠加北京地区的资本优势和科技优势，北京证券交易所将会带动更多的中小企业上市，激发企业家创新创业热情。”盘和林表示，这有利于促进资本和科技的深度融合，在创新激励机制上实现进一步突破。”

　　实际上，多年来，新三板作为北京证券交易所的前身，积极发挥着服务科创中小微企业功能，为企业提供了研发投入和业务拓展资本，助力专、精、特、新中小企业的良性发展。布娜新认为，表现尤为突出的是新三板的创新层与精选层，其中精选层企业科技创新属性较强，盈利能力与研发优势突出，新材料、高端装备制造行业占比较高。

　　六

　　为何是它们？

　　中小企业在关键领域拥有某些技术优势

　　北京特亿阳光新能源总裁祁海珅对央广网记者表示，我国中小企业的数字化服务优势还是非常明显的，北京证券交易所的设立，对于有着灵活经营管理基因的科技型中小企业尤其是民营企业来说更是升级发展、上平台的良机。

　　“中小企业在产业链条中，多是相对弱势的存在，小企业的技术和产品能商业化成功就需要多种资源的配置和杠杆发力。”他说。

　　此前，记者也关注到，多年来，我国中小企业在一些关键行业领域精耕细作，拥有自己的技术优势，在一些细分行业的关键环节和关键技术上也可以做“隐形冠军”或者“小巨人”，符合国家最近推出的“专精特新”发展策略。但很多中小企业都缺乏融资能力，要想得到创新发展，离不开政策推动和资本市场的支持。

　　祁海珅认为，北京证券交易所的设立，对于中小企业创新升级孵化的商业环境显得尤为重要，为共同富裕、打破行业垄断提供了坚强保障。

　　七

　　走向何方？

　　中国金融业在国际舞台影响力进一步扩大

　　盘和林分析称，在北京设立证券交易所还将有利于国际金融机构进一步拓展国内证券、股权投资业务，有利于海外优秀金融机构将优秀管理经验移步全国。

　　未来，北京证券交易所将与上海证券交易所、深圳证券交易所一道，形成中国北、上、广金融中心矩阵，形成协同发展、优势互补、三足鼎立的金融稳定局面。

　　未来，还可以预见的是，中国金融业在国际舞台的影响力将进一步扩大，中国资本市场的国际化进程也将势不可当。

　　本书转自央广网《北京证券交易所将带来什么？九大核心问题背后有深意》，转发时有删减。

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