2018年正值中国改革开放40年，也是中国推进全面深化改革的五年历程节点。一路走来，中国砥砺奋进，如今已成为世界经济大国。然而近年来，经济全球化遭遇波折，保护主义、单边主义泛起，中美贸易关系也日益紧张，为世界和中国经济增长蒙上了阴影。习近平主席在十九大报告中提出“要形成全面开放的新格局”，并多次强调“开放的大门不是要关闭，而是要开得更大”；在刚刚结束的二十国集团（G20）领导人第十三次峰会上，习近平主席亦始终倡导开放合作、共同发展，为中国经济开放之路指明了方向。

　　2017年全球经济进入平稳复苏轨道，金融环境改善、市场需求增长等因素加快了主要经济体增长的步伐。根据国际货币基金组织（International Monetary Fund， IMF）的数据显示，2017年世界GDP增长率比2016年上升0.4个百分点，是2011年以来全球经济增长速度的最高纪录。在世界贸易壁垒不断增加，逆全球化潮流频繁出现的背景下，中国砥砺前行，经济发展可圈可点。2017年中国GDP首次突破80万亿元人民币，达到82.7万亿元人民币，较2016年增长6.9%，实现了七年内的首次提速。虽然中国企业对外投资有所放缓，但投资领域与投资模式逐步回归理性。

　　2017年，全球经济持续复苏，但全球对外投资持续下滑，且下降幅度为近15年之最，超过2008至2009年金融危机时期的下降水平。从投资区域来看，美欧亚依然备受投资者青睐；投资行业主要集中在服务领域；投资方式上，跨国并购与绿地投资双双出现下滑；虽然贸易保护主义思想波及全球，但国际投资政策依然趋向自由与便利化发展。2017年中国企业对外投资首次下滑，政策监管加码引导企业“走出去”更趋理性；一带一路”进入经贸合作阶段，投资拓宽至更宽领域；欧、亚、北美为主要投资区域，中国对美投资大幅下降；国企民企齐头并进成为中国企业“走出去”的新时代特征；对外投资方式以并购为主，绿地投资持续下滑；制造业继续领跑海外投资，信息传输、计算机服务和软件业势头强劲。

　　2018年12月3日，全球化智库（CCG）与社科院社科文献出版社于CCG北京总部联合发布了企业国际化蓝皮书《中国企业全球化报告（2018）》。

　　发布会上，社会科学文献出版社副总编辑、皮书研究院院长蔡继辉致辞，CCG主任王辉耀博士发布报告。社会科学文献出版社皮书分社副社长陈雪以及富爱达国际董事长唐浩轩， 北京爸爸的选择科技有限公司CEO王胜地，中伦律师事务所合伙人张诗伟等全球化企业代表出席发布会。

　　报告归纳总结了2017~2018年全球对外投资以及中国企业对外投资的发展情况和特点，从国际政治、经济、投资环境的角度分析了对外投资大幅下降的原因，提出2017~2018年中国企业海外发展面临的五大挑战，在深入剖析的基础上提出对策与解决方案，为中国企业海外发展提供参考与借鉴。此外，蓝皮书还深入探讨了中国企业海外发展所面临的合规问题，民营企业海外投资实业研究，以及“一带一路”经贸合作的研究，并对中国企业海外发展的本质进行具体分析；探讨了中小企业海外发展的困境、邀请专业律师对中国企业跨境并购交易合同核心条款进行解读，对近期中、美、欧的准入法规对中企的影响进行分析，并针对中美贸易紧张局势，提出维护双边稳定大局的10条建议；通过对八家中国企业“走出去”的经典案例的分析与解读，并统计了2017~2018年对外投资事件，为中国企业海外发展提供借鉴与参考。

　　01、2017年中国企业对外投资首次下滑，政策监管加码引导企业“走出去”更趋理性

　　商务部数据显示，中国企业对外直接投资流量迎来十年中的首次下降。2017年对外投资额为1582.9亿美元，与2016年中国企业海外投资呈井喷式增长相比，2017年中国企业海外投资额下降明显。CCG认为，在延续2016年对外投资政策收紧的情况下，为进一步对企业“走出去”行为进行合规引导，2017年我国政府又密集出台了对企业“走出去”的相关政策。2018年，《对外投资备案（核准）报告暂行办法》《境外投资敏感行业目录（2018年版）》开始实施，政策变化对企业海外投资影响明显。

　　由全球化智库（CCG）研究编写、社科院社科文献出版社出版的企业国际化蓝皮书《中国企业全球化报告（2018）》指出，国家监管层对中国企业“走出去”的管理日趋精细化，有效促进中国企业对外投资健康有序发展，并且不断优化对外投资结构，推动实体经济、创新领域、高新技术等走向世界舞台。与此同时，优化企业资源的全球化配置，将进一步促进我国从投资大国向投资强国转变。

　　2008～2017年中国对外直接投资流量变化情况

　　02、欧洲、亚洲、北美洲为主要投资区域，中国对美国投资大幅下降

　　从海外投资的区域分布看，2017年中国企业海外投资集中于欧洲、亚洲及北美洲，投资数量占比分别为39%、23%和23%。2018中非合作论坛北京峰会召开，中国企业未来对非投资合作的增长空间明显。

　　从对外投资流向的单个国别来看，中国企业对美国的投资出现了断崖式下跌。中国企业对美投资在2015~2016连续两年超过了美企对华投资。而2017年受特朗普上台后的贸易保护主义等影响，对美投资数量和投资额均出现明显下降。中国企业在2017年对美投资仅为67起，投资总金额201.33亿美元，与2016年相比，分别同比下降了57%和76%。

　　2018年开年以来，中美贸易摩擦逐渐加大。美国针对中国的一系列动作，证明美国对来自中国企业的投资逐步收紧。而另一方面，中企投资美国面临着来自美国外资委员会前所未有的挑战。2018年上半年中国企业赴美投资为34起，投资金额为69.14亿美元，与2017年同期相比，投资数量与金额持续下降，降幅分别为24%与37%。CCG分析，受中美经济贸易摩擦的影响，2018年下半年中国企业赴美投资并不乐观，特朗普政府的贸易政策影响将继续为中美，乃至全球经济发展蒙上阴影。

　　2017年中国企业海外投资区域分布

　　2015～2018年上半年中国企业投资美国的案例数和投资金额

　　03、国企民企齐头并进成为中国企业“走出去”的新时代特征

　　2017年民营企业与国有企业在海外投资上各具特点，民营企业在投资数量上表现抢眼，国有企业则在投资金额方面具有显著优势，成为中国企业“走出去”的新时代特征。2017年民营企业海外投资数量为248宗，占中国企业海外投资数量比例的73.8%。可以看出民营企业参与海外投资的活力与积极性，也反映出我国民营经济的蓬勃发展。从投资金额来看，2017年国有企业海外投资金额为846亿美元，占总投资额的57%；民营企业海外投资金额为638.28亿美元，与国有企业相比还有一定差距。

　　CCG分析，改革开放四十年来，中国参与全球化发展的程度越来越深，随着进一步深化改革和更大的开放，无论国企还是民企“走出去”，积极对接国际资源、开拓海外市场、寻求技术创新、吸引顶尖人才、提升品牌影响力，都是为了打造真正具有全球竞争力的世界级企业而努力。政策的整合、规范，以及对合规“走出去”企业的持续支持，为国企和民企的海外投资发展起到了方向引领和保驾护航的作用。

　　2007～2017年中国民营企业海外投资状况

　　04、对外投资方式以并购为主，绿地投资持续下滑

　　根据CCG统计，2017年中国企业投资方式主要以跨国并购为主。结束了2013~2016年并购金额与案例数的双上涨，2017年中国企业海外并购下降明显。

　　CCG分析， 2017年，在对外投资政策的收紧下，非理性对外投资，如房地产、酒店、娱乐业等海外并购得到有效遏制。另一方面，来自海外监管的壁垒更是成为影响中国企业海外并购的重要因素。面对日趋严格的国内外监管环境，中国企业海外并购需要更加谨慎，在注重战略性与长远性的同时，也要做好收购遇阻或者收购失败的应对策略。

　　在绿地投资方面， 2017年绿地投资的案例数和投资笔数双降到了四年内最低点。出现了连续三年持续下滑的态势。

　　CCG认为，绿地投资有益于东道国的社会发展、生产力提高和就业增长，因此受到普遍欢迎。但是，由于投资筹建工作量大，建设周期和回报周期长，对投资企业的资金实力、本土化运营经验都是巨大的考验。因此，与并购投资相比，绿地投资相对较少。CCG预测，随着“一带一路”倡议的逐步推进，未来5年内中企对“一带一路”沿线国家的绿地投资规模将有所扩大。

　　2013～2017年中国企业跨国并购规模分析图

　　05、制造业继续领跑海外投资，信息传输、计算机服务和软件业势头强劲

　　从2017年中国“走出去”的投资行业分布来看，制造业占比达40%，较上一年提升四个百分点，继续成为中国海外投资最热门的行业。

　　信息传输、计算机服务和软件业占总投资案例的15%，这已经是连续第三年出现增长，较2016年提升4%。CCG认为，随着阿里巴巴网络技术、腾讯控股等中国互联网巨头的并购活动，这一行业还将呈现迅猛的发展态势。

　　CCG分析，制造业依然是中国企业海外投资的重点行业。通过海外并购获得先进技术和科学的管理经验，拉动整个产业的转型升级，可以更好的优化国内产业格局的配置。与此同时，中国企业通过在信息技术、计算机服务和软件业的海外并购，获得与国际接轨的研发、运营、管理和技术团队，以及相对稳定的客户市场，不断提升中国企业在高科技领域的话语权。但是在此领域并购，需要时刻警惕欧美等发达国家在此领域设置的国家安全审查和反垄断审查，规避并购风险。

　　06、“一带一路”进入经贸合作阶段，投资拓宽至更宽领域

　　2002~2018年上半年，从中国企业对“一带一路”沿线国的投资规模来看，主要集中在1亿~10亿美元，占比为48.7%。其次分布于1000万~1亿美元以及10亿~100亿美元，占比分别为25%与15.6%，10万美元以下以及100亿美元以上的案列数量非常少。

　　从对“一带一路”沿线的行业分布来看，投资资金主要流向制造业与信息传输、计算机服务和软件业，占比分别为33%和34%；采矿业、交通运输、金融业占比均等，各占7%；房地产、建筑、文体、电力、煤气及水的生产和供应业占比较为分散。

　　CCG分析，“一带一路”倡议历经五年已经进入全面合作阶段，我国国有企业是投资“一带一路”沿线国市场的主力军，不断形成基础设施、能源、航路交通等领域的合作与发展。与此同时，在我国政府推动的PPP合作项目中，更是带动了民营企业参与到“一带一路”建设的产业链上下游中来，拉动了中国制造业、信息技术等领域的企业进入到“一带一路”沿线市场，特别是拓宽到了互联网、旅游业、文体等领域，形成了“国民携手”投资“一带一路”的新局面。海外产业园区成为“一带一路”建设的有效路径和载体。

　　2017年中国企业对“一带一路”沿线投资的行业分布图

　　中国企业全球化报告 （2018）No.5

　　主编  王辉耀  苗绿

　　全球化智库（CCG）

　　西南财经大学发展研究院

　　编