中国社科院金融研究所12月25日发布的2014年《金融蓝皮书》预测，2014年股市再次出现1999年“5·19”行情的可能性增大。

　　12月25日，中国社科院金融研究所、社会科学文献出版社在京共同发布2014年《金融蓝皮书》发布会在京举行。

　　蓝皮书指出，从股市运行的国际环境看，2014年美国的量化宽松货币政策逐渐退出是大概率事件，由此将导致我国外汇占款的增长速度减缓，不利于股市的活跃。

　　蓝皮书预测，从国内货币政策环境看，随着CPI的逐渐走高，货币政策将逐渐向中性偏紧的方向发展，2014年股市运行面临的货币环境将明显不如2013年。

　　“在投资、出口、消费都难以出现亮点的背景下，唯有通过政府投资来刺激内需，或通过改革来刺激民间投资的积极性，与此对应的部门和行业的上市公司或许有比较好的盈利表现。”蓝皮书说。

　　蓝皮书说，与2014年股市直接相关的制度变革是新股发行制度改革。该项改革对二级市场产生多大的影响取决于改革的方案设计。假如监管部门放开新股发行的行政审批权，让市场主体自由选择新股发行的价格和数量，则二级市场中“壳”的价值将消失，表现为垃圾股的价格将出现较大幅度下跌，蓝筹股将获得相对收益。如果新股发行制度改革没有突破原有的制度框架，则对二级市场的影响几乎可以忽略不计。

　　蓝皮书预计，在面临诸多挑战的2014年，股市的重要性将得以凸显。经过几年的投资扩张和信用膨胀，我国的地方政府和企业部门普遍出现了高负债率的现象，要化解此类难题，唯有搞活股票市场。从这个角度看，2014年的股票市场将面临与1999年类似的政策环境，股市再次出现诸如1999年“5·19”行情的可能性在增大。

　　蓝皮书：我国股价走势出现分化

　　中国社科院金融研究所12月25日发布的2014年《金融蓝皮书》认为，我国股价走势出现分化，周期类行业股票走低而新兴产业股票走强。

　　12月25日，中国社科院金融研究所、社会科学文献出版社在京共同发布2014年《金融蓝皮书》发布会在京举行。

　　蓝皮书指出，对比上海综合指数和创业板指数、中小板指数可以直观地看出，2013年第一季度上海综合指数明显强于中小板和创业板指数，但6月以后中小板和创业板指数明显强于上海综合指数。市场出现分化的主要原因是传统行业的“衰退”和新兴行业的“兴起”。

　　蓝皮书说，2013年的周期类行业在投资和出口难以保持高增长的情况下出现严重的产能过剩压力，这些行业的上市公司在2013年业绩持续下滑，股价出现30%~50%的跌幅。

　　2013年新增加的产能过剩行业是食品饮料(主要包括白酒、葡萄酒)，在下跌幅度最大的股票当中有6只股票属于此类。在2013年之前的数年里，白酒和葡萄酒类股票是机构投资者最喜爱的投资标的。

　　白酒行业股票集体大跌，除了产能过剩的原因之外，政策的冲击同样不容忽视，2013年初中央出台的一系列遏制公款消费政策对白酒行业的销售产生了相当大的冲击。

　　蓝皮书说，在周期类产业因为产能过剩及由此导致业绩下滑和股价下跌的同时，有些新兴行业的股票出现了良好的投资机会，这些新兴行业主要以信息服务、传媒、影视等为主，涨幅排名前20的股票大多数属于这三个行业。其中10只股票在创业板，4只在中小板。

　　传统的周期类股票大多数集中在上海股票市场，而新兴产业主要集中在深圳的创业板市场和中小板市场。

　　传统产业的不景气与新兴产业的崛起形成了强烈反差，反映在市场上，2013年股价大幅度上涨之后，创业板和中小板的估值水平迅速上升，这两个市场的平均估值水平分别达到了33倍和54倍，而上海市场的平均估值水平只有11倍，形成巨大反差。

　　蓝皮书指出，值得关注的是，在创业板股价大幅度上升的同时，上市公司的业绩并没有得到改善。从2013年前三季度的报告看，355家创业板公司合计实现营业总收入1613.35亿元，同比增长21%;实现归属母公司股东的净利润185.86亿元，同比增长5%。5%的盈利增速不仅低于中小板，更大幅低于主板上市公司的三季报盈利增速。

　　从单季度数据看，创业板市场中业绩高增长的公司数量少，而业绩下滑的比例却相当大。蓝皮书说，2013年三季度355家创业板公司营业收入环比二季度上涨1%，净利润环比二季度下滑10%。三季报还显示，在355家创业板公司中，有20家公司出现亏损;净利润同比下滑的公司约为159家，占比达44.79%;净利润同比增幅在50%以上的只有45家，占比仅为12.68%。